СТОЛИЦА

Капитал - это деньги или богатство, необходимые для производства товаров и услуг. Проще говоря, это деньги. Все предприятия должны иметь капитал, чтобы покупать активы и поддерживать свою деятельность. Деловой капитал бывает двух основных форм: заемный и собственный. Долг относится к займам и другим видам кредитов, которые должны быть погашены в будущем, обычно с процентами. С другой стороны, акционерный капитал, как правило, не подразумевает прямого обязательства по выплате средств. Вместо этого инвесторы в акционерный капитал получают долю собственности в компании, которая обычно принимает форму акций, и, следовательно, термин «акционерный капитал».

Процесс накопления капитала описывает различные способы, с помощью которых капитал передается от людей, которые экономят деньги, к предприятиям, которым требуются средства. Такие переводы могут происходить напрямую, что означает, что бизнес продает свои акции или облигации напрямую вкладчикам, которые предоставляют бизнесу капитал в обмен. Переводы капитала также могут осуществляться косвенно через инвестиционный банковский дом или через финансового посредника, такого как банк, паевой инвестиционный фонд или страховая компания. В случае косвенного перевода с использованием инвестиционного банка бизнес продает ценные бумаги банку, который, в свою очередь, продает их клиентам, желающим инвестировать свои средства. Другими словами, капитал просто течет через инвестиционный банк. Однако в случае косвенного перевода с использованием финансового посредника фактически создается новая форма капитала. Банк-посредник или паевой инвестиционный фонд получает капитал от вкладчиков и в обмен выпускает собственные ценные бумаги. Затем посредник использует капитал для покупки акций или облигаций у предприятий.

СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА

«Капитал - необходимый фактор производства, и, как и любой другой фактор, он имеет свою стоимость», - пишет Юджин Ф. Бригам в своей книге. Основы финансового менеджмента . В случае заемного капитала стоимость - это процентная ставка, которую фирма должна платить, чтобы заимствовать средства. Стоимость собственного капитала - это прибыль, которая должна быть выплачена инвесторам в виде дивидендов и прироста капитала. Поскольку размер доступного капитала часто ограничен, он распределяется между различными предприятиями на основе цены. «Фирмы с наиболее выгодными инвестиционными возможностями готовы и могут платить больше всего за капитал, поэтому они, как правило, привлекают его у неэффективных фирм или у тех, чья продукция не пользуется спросом», - пояснил Бригам. Но «у федерального правительства есть агентства, которые помогают отдельным лицам или группам, как это предусмотрено Конгрессом, получить кредит на выгодных условиях. Среди тех, кто имеет право на такую помощь, есть малые предприятия, некоторые меньшинства и фирмы, желающие строить заводы в районах с высоким уровнем безработицы ».

Несмотря на эти федеральные правительственные программы, стоимость капитала для малых предприятий, как правило, выше, чем для крупных, устоявшихся предприятий. Учитывая более высокий риск, поставщики как долговых, так и долевых инструментов взимают более высокую цену за свои средства. «Ряд исследователей заметили, что портфели акций малых фирм приносят стабильно более высокую среднюю доходность, чем портфели акций крупных фирм; это называется «эффектом небольшой фирмы», - писал Бригам. «На самом деле это плохие новости для небольшой фирмы; Эффект малых фирм означает, что рынок капитала требует более высокой доходности от акций малых фирм, чем от аналогичных акций крупных фирм. Следовательно, стоимость собственного капитала для малых фирм выше ». Стоимость капитала для компании - это «средневзвешенная прибыль, которую инвесторы ожидают от различных долговых и долевых ценных бумаг, выпущенных фирмой», согласно Ричарду А. Брили и Стюарту К. Майерсу в своей книге. Принципы корпоративных финансов .

СТРУКТУРА КАПИТАЛА

Поскольку для малого бизнеса капитал стоит дорого, владельцам малого бизнеса особенно важно определить целевую структуру капитала для своих фирм. Структура капитала касается пропорции капитала, полученного за счет заемных средств, и капитала, полученного за счет собственного капитала. Здесь есть компромиссы: использование заемного капитала увеличивает риск, связанный с прибылью фирмы, что имеет тенденцию к снижению цен на акции фирмы. В то же время, однако, долг может привести к более высокой ожидаемой доходности, что, как правило, увеличивает стоимость акций фирмы. Как объяснил Бригам: «Оптимальная структура капитала - это та, которая обеспечивает баланс между риском и доходностью и, таким образом, максимизирует цену акций и одновременно минимизирует стоимость капитала».

Решения о структуре капитала зависят от нескольких факторов. Один из них - это деловой риск фирмы - риск, относящийся к сфере деятельности, в которую вовлечена компания. Фирмы в рискованных отраслях, таких как высокие технологии, имеют более низкий оптимальный уровень долга, чем другие фирмы. Еще один фактор, определяющий структуру капитала, связан с налоговой позицией фирмы. Поскольку проценты, выплачиваемые по долгу, не облагаются налогом, использование долга, как правило, более выгодно для компаний, которые облагаются высокими налоговыми ставками и не в состоянии защитить большую часть своего дохода от налогообложения.

Третий важный фактор - это финансовая гибкость фирмы или ее способность привлекать капитал в менее чем идеальных условиях. Компании, которые могут поддерживать сильный баланс, обычно смогут получить средства на более разумных условиях, чем другие компании, во время экономического спада. Бригам рекомендовал всем фирмам поддерживать резервную способность заимствования, чтобы обезопасить себя в будущем. В целом компании, которые имеют стабильный уровень продаж, активы, которые служат хорошим залогом для ссуд и высокие темпы роста, могут более активно использовать заемные средства, чем другие компании. С другой стороны, компании с консервативным менеджментом, высокой прибыльностью или плохим кредитным рейтингом могут вместо этого полагаться на собственный капитал.

ИСТОЧНИКИ КАПИТАЛА

Заемный капитал

Малые предприятия могут получить заемный капитал из различных источников. Эти источники можно разделить на две общие категории: частные и общедоступные. Частные источники долгового финансирования включают друзей и родственников, банки, кредитные союзы, компании потребительского финансирования, коммерческие финансовые компании, торговые кредиты, страховые компании, факторные компании и лизинговые компании. Государственные источники долгового финансирования включают ряд кредитных программ, предоставляемых правительством штата и федеральным правительством для поддержки малого бизнеса.

Типы долгового финансирования, доступные малому бизнесу, включали частное размещение облигаций, конвертируемые долговые обязательства, облигации промышленного развития, выкуп заемных средств и, безусловно, наиболее распространенный вид долгового финансирования, обычный заем. Ссуды могут быть классифицированы как долгосрочные (со сроком погашения более одного года), краткосрочные (со сроком погашения менее двух лет) или кредитные линии (для более неотложных потребностей в заимствовании). Они могут быть одобрены сторонами, подписавшими соглашение, под гарантией правительства или обеспечены залогом, таким как недвижимость, дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы, сбережения, страхование жизни, акции и облигации или предмет, приобретенный за счет кредита.

При оценке малого бизнеса для получения ссуды кредиторы хотели бы видеть двухлетнюю историю деятельности, стабильную группу управления, желаемую нишу в отрасли, рост доли рынка, сильный денежный поток и возможность получить краткосрочные выгоды. срочное финансирование из других источников в качестве дополнения к ссуде. Большинство кредиторов потребуют от владельца малого бизнеса подготовить кредитное предложение или заполнить заявку на получение кредита. Затем кредитор оценит запрос, учитывая множество факторов. Например, кредитор будет изучать кредитный рейтинг малого бизнеса и искать доказательства его способности погасить ссуду в форме прошлых доходов или прогнозов доходов. Кредитор также узнает о размере капитала в бизнесе, а также о том, обладает ли руководство достаточным опытом и компетенцией для эффективного ведения бизнеса. Наконец, кредитор попытается выяснить, может ли малый бизнес предоставить разумную сумму залога для обеспечения ссуды.

Собственный капитал

Собственный капитал можно получить из самых разных источников. Некоторые возможные источники долевого финансирования включают друзей и семью предпринимателя, частных инвесторов (от семейного врача до групп местных владельцев бизнеса и богатых предпринимателей, известных как «ангелы»), сотрудников, клиентов и поставщиков, бывших сотрудников, фирмы венчурного капитала, инвестиции. банковские фирмы, страховые компании, крупные корпорации и поддерживаемые государством инвестиционные корпорации малого бизнеса (SBIC).

Есть два основных метода, которые малые предприятия используют для получения долевого финансирования: частное размещение акций у инвесторов или фирм венчурного капитала; и публичное размещение акций. Частное размещение проще и более распространено для молодых компаний или начинающих фирм. Хотя частное размещение акций по-прежнему связано с соблюдением нескольких федеральных законов и законов штата о ценных бумагах, оно не требует официальной регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам. Основные требования к частному размещению акций заключаются в том, что компания не может рекламировать предложение и должна заключать сделку напрямую с покупателем.

сколько лет адаму джозефу

Напротив, публичное размещение акций влечет за собой длительный и дорогостоящий процесс регистрации. Фактически, затраты, связанные с публичным размещением акций, могут составлять более 20 процентов от суммы привлеченного капитала. В результате публичное размещение акций обычно является лучшим вариантом для зрелых компаний, чем для начинающих фирм. Тем не менее, публичное размещение акций может дать преимущества с точки зрения сохранения контроля над малым бизнесом за счет распределения собственности между различными группами инвесторов, а не концентрации ее в руках фирмы венчурного капитала.