Соотношение цена / прибыль (коэффициент P / E) - это один из множества показателей, используемых для оценки стоимости компании. «Ценовой» компонент коэффициента - это цена акций компании. Часть «прибыли» - это чистая прибыль (прибыль после налогообложения), указанная компанией на акцию. Эти два числа делятся, чтобы получить соотношение. Например, если акции компании были проданы по цене 24 доллара за акцию и компания сообщила о прибыли на акцию в размере 1,50 доллара, коэффициент P / E компании будет равен 16. Это также иногда называют «кратным» в том смысле, что цена в данном случае в 16 раз больше заработка. Это соотношение также означает, что инвесторы готовы платить 24 доллара за 1,50 доллара прибыли. Чем выше коэффициент, тем выше энтузиазм инвесторов по поводу акций по какой-либо причине. Высокая цена, заплаченная за низкую прибыль, очевидно, является более рискованным вложением, но инвестор верит в компанию.
Коэффициент P / E часто принимается как «жесткое» измерение, потому что цена акций определяется путем открытых торгов на свободном рынке инвесторами, которые считаются хорошо информированными, а прибыль берется из собственных бухгалтерских книг компании, как сообщается публичные в соответствии с требованиями законодательства о ценных бумагах. Однако в действительности ценовая составляющая коэффициента лишь частично отражает реальную стоимость компании. Определенная и неизмеримая часть этой цены устанавливается мнением инвестора и, следовательно, на нее влияет субъективное восприятие, основанное на информации, ее отсутствии, репутации, слухах, спекуляциях и т. Д. Например, «высокоразвитые» акции могут иметь чрезмерно высокий коэффициент P / E, тогда как очень солидные акции могут быть «недооценены» и, следовательно, иметь относительно низкий коэффициент P / E. Во время бума доткомов бывший глава Федеральной резервной системы Алан Гринспен говорил об «иррациональном изобилии» на рынке - одном из источников мотивации инвесторов. С крахом доткомов, который произошел в начале 2000 года, акции доткомов упали, как и коэффициенты P / E.
По этой причине лучше рассматривать отношение P / E, по крайней мере частично, как термометр инвестор уверенность и нет как термометр, измеряющий здоровье компании. В то же время коэффициент P / E может напрямую влиять на благосостояние компании. Благодаря высокому коэффициенту P / E компании легче получить доступ к капиталу. Низкий мультипликатор может лишить компанию поддержки инвесторов - более того, может подвергнуть ее враждебным поглощениям, если ее стоимость не полностью отражается в стоимости акций. Пример прояснит это.
Диверсифицированный, крупный, прибыльный производитель промышленного оборудования, компонентов и расходных материалов (например, смазочных материалов или абразивов) может торговать с низкими коэффициентами прибыли, поскольку он обслуживает широкий спектр отраслей в «традиционных» категориях производства. Ни одна из его товарных линий не является «сексуальной», но все они приносят высокую прибыль. Сложность и разнообразие компании затрудняет анализ и оценку фондовых аналитиков, по этой причине она игнорируется и редко попадает в чей-либо список «покупок». Руководство компании накопило много денег и пытается потратить их на новую недвижимость, отчасти для того, чтобы сделать компанию более «интересной» и, таким образом, поднять ее акции. Акционеры обеспокоены, несмотря на высокие дивиденды, потому что акции не растут в цене пропорционально звездным результатам компании. Менеджмент глубоко обеспокоен коэффициентом P / E компании, равным 8, иногда опускающимся до 7 или даже 6. Затем происходит неизбежное. Другая компания, вполне способная увидеть реальную ценность этой компании, осуществляет враждебное поглощение. Стоимость акций занижена, у компании много денег, и акционеры, скорее всего, примут сторону злоумышленника.
сколько лет Джону Грудену
Другая компания с таким же низким коэффициентом P / E может быть хорошо заметна сообществу инвесторов. Низкая стоимость акций и, как следствие, низкий коэффициент мультипликатора могут быть напрямую связаны с сокращением доли рынка, устаревшим продуктом и несколькими неудачными приобретениями. В этом случае коэффициент P / E точно отражает стоимость, в другом случае - нет. То, что верно в отношении низких коэффициентов, может быть верно и в отношении высоких: руководство может манипулировать новостями, чтобы завышать стоимость акций; он может обманным путем завышать выручку или просто поражать фондовых аналитиков и инвесторов предполагаемыми, но необоснованными тенденциями. Кроме того, часто причина высокого коэффициента полностью оправдана - на самом деле высокий коэффициент может даже не точно отражать потенциал роста акций.
Неудивительно, что литература по этой теме наполнена анализом того, что означает P / E и как его следует читать. Внимательный инвестор и аналитик внимательно изучат деятельность компании, а не просто чайные листья, оставшиеся на дне чашки. P / E - отличная отправная точка для анализа компании или отрасли путем сравнения коэффициентов ее основных участников. Чтобы узнать истинную ценность компании, необходимо знать больше. Например, большинство приобретений основано на анализе дисконтированных денежных потоков, который обсуждается в другом месте этого тома.
БИБЛИОГРАФИЯ
Дамодаран, Асват. «Эти акции такие дешевые! История низких цен и доходов ». informit.com. 11 июня 2004 г. Доступно с http://www.informit.com/articles/article.asp?p=170894 . Проверено 26 апреля 2006 г.
Хайнц, Джеймс А. и Роберт У. Парри. Бухгалтерский учет в колледже . Томсон Юго-Западный, 2005.
какой рост тамра судья
Пратт, Шеннон П., Роберт Ф. Рейли и Роберт П. Швейс. Оценка бизнеса . Четвертое издание. Макгроу-Хилл, 2000.
Смит, Ричард Л. и Джанет Кихолм Смит. Предпринимательские финансы . Джон Вили, 2000.
Уоррен, Карл С., Филип Э. Фесс и Джеймс М. Рив. Бухгалтерия . Томсон Юго-Западный, 2004.
